Риск приносит прибыль

Основные понятия. Прибыль и риск

Прибыль и риск — две неотъемлемые составляющие инвестиций. Выходя из мира банковского депозита, где доходность гарантирована и изменяется по прямой линии (пока существует банк), мы сталкиваемся с ситуацией, когда наш капитал может не только увеличиваться, но и уменьшаться. Уменьшения бывают разные — временные и постоянные, когда деньги вследствие некоторых действий теряются безвозвратно. Для иллюстрации рисков я использую рынок Форекс, где риск и возможность заработка (как и потери денег) доведены практически до крайности.

Но сперва следует ответить на самый очевидный вопрос: что же такое Форекс, чем там занимаются? Форекс основан на торговле валютой, т.е. на разности курсов различных валютных пар (самая известная — евро/доллар), хотя есть и другие направления (например золото). Объемы у этого рынка громаднейшие — ежедневный оборот составляет $5 трлн. в день, что равно 95% от всего финансового рынка; в то же время мировой оборот рынка акций составляет только $250 млрд в день, т.е. в 20 раз ниже. Ежедневно на этом рынке кто-то теряет и выигрывает — деньги, как и энергия, никуда не исчезают и ниоткуда не берутся и доход одних игроков является убытком других.

В настоящее время легко наблюдать котировки валют на форекс онлайн, используя поставщика котировок. Главная особенность торговли на форекс-рынке (кроме той, что деньги сами являются здесь товаром) состоит в использовании маржинального (кредитного) плеча. В упрощенном виде это означает, что некий крупный международный банк (поставщик ликвидности) через форекс-брокера выдает торгующему трейдеру кредит на сумму, во много раз превышающую его собственные средства.

Таким образом, если бы трейдер совершал бы сделки только на свои деньги, то его прибыль на рынке была бы совсем небольшой. Причина проста — сами котировки основных валютных пар большую часть времени меняются слабо. Пример — у трейдера есть депозит в 1000 долларов, курс EUR/USD изменился за месяц с 1.3500 до 1.3750. Так что в случае, если трейдер угадал со сделкой и купил евро на всю сумму средств, то его прибыль составила бы 740.74 — 727.27 = 13.47 евро или 18.52 доллара по актуальному курсу. Для такого действия даже не нужно быть трейдером: та же прибыль получается при покупке евро наличными и продаже их через месяц (хотя комиссии банка будут скорее всего выше брокерских). Ясно одно: на такую прибыль в месяц не проживешь.

Однако использование кредитного плеча может умножить эту прибыль на размер кредита. При 100-кратном размере кредита трейдер теоретически мог бы получить 1852 доллара. Почему теоретически? Приведенный выше кредит означает то, что трейдер получает в распоряжении средства, в 100 раз больше своих — следовательно, своих денег в этой сумме у него остается только 1%. А значит, цене достаточно пройти совсем небольшой отрезок против прогноза (1% от котировки 1.3500 равен 135 пунктам, тогда как средняя дневная волатильность пары около 80-200 пунктов), чтобы трейдер лишился денег и брокер автоматически закрыл сделку с убытком. Уменьшая месячный интервал до дней или часов, мы уменьшаем вероятность сильного колебания против нас — но также уменьшаем и потенциальный рост цены в нужном направлении.

При торговле используется понятие лотности, причем это понятие разное для разных рынков. На фондовом рынке под ним имеется в виду 100 акций, на валютном — единица базовой валюты:

Стандартный лот (целый лот) содержит 100 000 единиц базовой валюты (обычно 100 000 $), его объём равен 1

Мини лот содержит 10 000 единиц базовой валюты и его объём равен 0,1 от стандартного (целого) лота

Микро лот содержит 1000 единиц базовой валюты и его объём равен 0,01 от стандартного лота

В теории принцип работы брокеров и дилинговых центров состоит в том, что они аккумулируют лоты своих клиентов, созданные при помощи кредитного плеча, и выводят на межбанковский рынок Форекс. На практике средства (особенно мелкие и средние лоты) часто никуда не выводятся, но это тема будущих статей. Здесь же для понимания рисков полезно будет научиться простым расчетам, о которых речь немного ниже.

Расчет объема лота на форекс и цены одного пункта

Кроме понятия о лотах, необходимо также ввести понятие о пунктах. Вообще пункт — это минимально возможное изменение котировки. Например, если котировка пары EUR/USD изменяется с 1.3025 до 1.3026, то происходит изменение на один пункт. Т.е. в данном случае 1 пункт это четвертый знак после запятой. Однако для некоторых валютных пар, например USD/JPY, после запятой есть только две значащие цифры. А значит, в этом случае 1 пункт это второй знак после запятой.

Стоимость пункта зависит от нескольких факторов:

от типа счета (долларовый или центовый)

от выбранной валютной пары

от лотности (объема) сделки

Центовый счет позволяет работать не в долларах, а в центах — следовательно, стандартный лот центового счета будет равен 100 000 центов или 1 000 долларов. Этот счет часто используют начинающие трейдеры или же на нем обкатывают какую-то стратегию. Что значат остальные факторы?

Выше уже приведены примеры двух котировок: EUR/USD и USD/JPY. В чем разница между ними? Не только в числе знаков после запятой. В первом случае американская валюта стоит в знаменателе дроби, во втором случае — в числителе. При этом котировка вида EUR/USD называется прямой котировкой, а USD/JPY обратной. Большинство валютных пар относится к прямым котировкам. Числитель дроби носит название базовой валюты, знаменатель — валюты котировки (валюты счета).

Расчет прямых котировок

Какой практический вывод можно извлечь из вида котировок? Стоимость одного пункта для прямых котировок считается по формуле:

Стоимость пункта = (Лот × Пункт)

Рассмотрим пример. Дана валютная пара GBP/USD, по которой вы хотите открыть сделку объемом 1 лот, т.е. 100 000 $. Пункт равен в данном случае четвертому знаку после запятой, т.е. 0.0001. Считаем

Стоимость пункта = 100 000 × 0.0001 = 10 $

Т.е. при движении цены в сторону открытой сделки каждый пройденный пункт будет приносить трейдеру 10 $. Важно также отметить, что в случае прямой котировки стоимость пункта не зависит от курса валютной пары. Поскольку один пункт весьма часто является четвертым знаком после запятой, то можно использовать такую таблицу:

Изменение цены валюты в расчете на 1 пункт на долларовом счете

Стандартный лот (объём 1) — изменение цены валюты на 1 пункт будет равно 10 долларам

Мини лот (объём 0.1) — изменение цены валюты на 1 пункт будет равно 1 доллару

Микро лот (объём 0.01) — изменение цены валюты на 1 пункт будет равно 10 центам

Изменение цены валюты в расчете на 1 пункт на центовом счете

Стандартный лот (объём 1) — изменение цены валюты на 1 пункт будет равно 10 центам

Мини лот (объём 0.1) — изменение цены валюты на 1 пункт будет равно 1 центу

Микро лот (объём 0.01) — изменение цены валюты на 1 пункт будет равно 0.1 цента

Расчет обратных котировок

Однако в случае обратной котировки ситуация меняется и нужно использовать другую формулу:

Стоимость пункта = (Лот × Пункт) / Курс валюты котировки к USD

Пример. Дана валютная пара: USD/CHF, по которой мы хотим открыть сделку одним лотом (100 000 $). Курс USD/CHF пусть будет 1.6815. Тогда

Стоимость пункта = (100 000 × 0.0001) / 1.6815 = 5.95 $

Т.е. здесь изменение котировки на 1 пункт в направлении открытой сделки принесет нам почти в два раза меньше, чем в предыдущем случае. Однако поскольку котировка постоянно меняется, стоимость пункта также подвержена изменениям. Для расчета сделок можно использовать калькулятор Альпари https://alpari.com/ru/trading/calculator/. Сделаем пример расчета:

Что мы видим? Мы выбираем сделку по той же валютной паре, что и выше. Объем сделки один лот, т.е. 100 000 долларов. При выбранном кредитном плече 1:100 требуемый для сделки депозит равен 1 000 долларов — он указан справа внизу в графе «Общая маржа». Стоимость пункта в 10.11 $ рассчитана по формуле выше. Разница между ценой открытия и выбранной ценой закрытия сделки составляет 0.0591 или 591 пункт. Перемножением 10.11 $ на 591 пункт получаем нашу прибыль. Ее значение почти в 6 раз больше нашего депозита — но насколько реально получить такую прибыль? Как мы помним из примера выше, валютная пара EUR/USD изменилась за месяц на 250 пунктов. Мы используем кредитное плечо 1:100 и из наших 100 000 долларов нам принадлежит только 1 000.

Можно ли без рисков получить прибыль


Вот он вопрос, который волнует любого человека, что хочет заработать на новенький «Бентли» или хотя бы на «Мерседес» — как без рисков получить прибыль? А никак – такой ответ сразу возникает у большинства людей. Однако есть несколько способов, которые позволяют и деньги получить и обойтись минимальными волнениями по поводу сохранности личных денежных средств.

Ниже мы приводим несколько способов, как без рисков получить прибыль индивидуальному инвестору. Не будем рассматривать вопрос организации бизнеса, так как в современных российских условиях более рискованное дело сложно представить.

Банковские депозиты

Этот вид получения прибыли доступен всем – от бабушек до бизнесменов. Каждый может открыть депозит в банке и получать деньги за то, что банк, в свою очередь, использует его деньги.

Из всех способов инвестирования этот, пожалуй, самый безрисковый. Но и самый малодоходный. Максимальная ставка, которую дают банки по срочным вкладам составляет 13-14 процентов годовых, что при официальной инфляции в 7-8 процентов обеспечивает прибыль в размере 5-6 процентов годовых. Совсем немного, однако совершенно без риска.

Вложения в ПИФы

Если вы хотите получать доходность большую, нежели с депозита, то можете попробовать покупать паи инвестиционных фондов. Описать этот процесс просто – вы покупаете пай по начальной стоимости, затем через некоторое время продаете пай по конечной стоимости. Разница между начальной и конечной стоимостью и будет величиной вашей прибыли.

Если в этот промежуток времени управляющий управлял вашими средствами эффективно, разница будет плюсовая и может достигать 50-100 процентов годовых. Если же рынок был против вас, то разница может быть отрицательной и у вас будут убытки.

Вложения в акции

Вы можете также самостоятельно торговать на фондовом рынке, отдавая распоряжения своему трейдеру. В этом случая на вас целиком ложится ответственность за принятие решений – покупать или продавать. Доходность может достигать астрономических величин в 1000 – 10000 процентов годовых. Впрочем, как и убытки.

Инвестирование в металлы

Более спокойный и, конечно же, менее доходный путь – вложение в металлы (золото, серебро, платину). Металлы постоянно растут в цене, пускай и с временными «откатами» вниз, но затем снова вверх.
Вкладывайтесь, например, в золото, чтобы получить прибыль в долгосрочной перспективе.

Инвестиции в ФОРЕКС

У желающих получить хорошую прибыль есть также возможность попробовать свои силы на рынке Форекс. Естественно, являясь высокодоходным инструментом, Форекс также является и высокорисковым средством получения прибыли.

Если вы не хотите торговать валютой самостоятельно, вы можете инвестировать в ПАММ счета под управлением одного из успешных и стабильных трейдеров.

Как видите, прибыль при незначительных рисках получить возможно. Только учтите такую закономерность – при малых рисках и прибыль будет небольшой, а получению большой прибыли всегда сопутствуют большие риски.

Соотношение риска и доходности

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным; надо увеличивать доходность и уменьшать риск.

Соотношение риска и доходности (англ. risk-return tradeoff) — самое важное понятие для любого инвестора, которое гласит, что доходность прямо пропорциональна риску. Иными словами, соотношение риска и доходности объясняет, что, чем больше риск, тем больше прибыль, и чем меньше риск, тем меньше доходность. Становиться ясно, что доходность и риск тесно и прямо связаны, откуда, собственно, и термин «соотношение риска и доходности».

Я не раз уже на упоминал и делал акцент на этом важном понятии инвестиционной деятельности во многих статьях в журнале.

Вокруг принципа соотношения доходности и риска можно построить множество примеров, и описать по разному на практике этот базис инвестиционной деятельности. Но для начала, давайте проиллюстрируем «сложнейшую» взаимозависимость риска и доходности. Т.к. зависимость пары доходность-риск прямая в обе стороны (а не обратная), то основной график будет выглядеть как прямая линия, стремящаяся вглубь 1-й четверти координатной плоскости (в сторону обеда на циферблате):

На данном графике ось абсцисс измеряется в СКО (т.е. среднеквадратичное или стандартное отклонение), которое измеряет изменчивость инструмента с течением времени. Именно изменчивость является главным проявленим риска.

Подробнее про соотношение риска и доходности

Из описания и иллюстрации абзацем выше взаимосвязь прибыли с риском кажется достаточно простой. Так и есть: это соотношение доходности и риска достаточно просто по натуре, но есть несколько нюансов, которые нужно учесть.

Во первых, есть такое понятие как безрисковая ставка или прибыль (англ. risk-free rate), которая описывает ту доходность, которую в конкретной экономике можно получить без риска. Безрисковая ставка является самой маленькой из всех возможных предсказуемых норм доходности. Но именно из-за того, что она предсказуема, она и низка.

Мерой такой безрисковой нормы доходности является ставка на государственные облигации. Т.к. вероятность дефолта правительства очень мала (все щас вместе притворяемся, что это правда), можно рассчитывать на возврат по вашим инвестициям практически не рискуя, но получая назад лишь минимальную прибыль.

Для примера, в США безрисковый доход колеблется вокруг 6%, в Швейцарии — 3%, а в России и Украине — 8-9%. Эти цифры еще раз демонстрируют, что у правительств СНГ вероятность дефолта по-больше, чем в развитых странах, т.к. в СНГ предлагают бóльшую процентную ставку.

Итак, становится понятно, что мы можем получать 9% годовых практически без риска. Но кому захочется иметь прибыль в 9%, когда коммерческие банки предлагают 15%-20% по депозитам? Более того, вспомните, как взлетели акции в 2007 году: на одном только Енакиевском Заводе можно было поиметь почти 1500% в год (акция взлетела с 30 до 445 грн.)! Тут-то и возникает вопрос о том, какую доходность вы хотите иметь, и какой риск вы готовы терпеть. Ведь логично, что держатели акций упомянутого завода были подвержены большому риску, но и возврат у них получился соответственный. Для того, чтоб оценить соотношение риска и доходности используется модель оценки активов (CAPM).

Измерение средней доходности

Для того, чтоб понимать, хороша ли выбранная ценная бумага относительно ее риска или нет, необходимо правильно посчитать среднюю доходность. Напомним, что средняя доходность вычисляется через геометрическое среднее, а не арифметическое. Геометрическое среднее, в отличие от арифметического (простого), равно корню n-й степени из произведения всех n элементов. Более подробно читайте в статье про вычисление средней доходности.

Что такое риск

Риск является вероятностью ненаступления ожидаемого исхода. Чем больше изменчивость инструмента, тем больше вероятность того, что ожидаемый исход не наступит. Изменчивость или волатильность измеряется, кроме прочего, коэффициентом Бета (из CAPM) или стандартным отклонением (как на графике выше).

Зная ваш текущий риск и прибыль, вы можете оценить, насколько эффективна ваша инвестиционная деятельность. Но для того, чтоб брать максимум доходности при минимуме риска, ваши инвестиции должны находиться на границе эффективности (по Марковицу).

Оптимальный портфель и граница эффективности Марковица

Вкратце, теория Марковица твердит, что прирост к доходности сопровождается бóльшим приростом к риску. Следовательно, надо четко подбирать инструменты, чтоб ваш инвестиционный портфель приносил справедливую, а не заниженную прибыль.

Более развернутая иллюстрация соотношения риска и доходности выглядит так:

По Марковицу, инвестиции должны находиться как раз на стыке области с заниженной доходностью и невозможной области с заниженным риском. Этот стык Марковиц назвал «Граница эффективности» (англ. efficient frontier).

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны. Чем больше прибыль, тем больше риск, и наоборот; если риск велик, доходность тоже должна быть велика и т.д. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным, и целью должно быть увеличение доходности при уменьшении риска. Связь доходности с риском является самым основным правилом для изучения всем, кто занимается инвестиционной деятельностью.

Читайте также

комментария 2

«Безрисковая» зона потому и в кавычках, т.к. всегда существует системный риск (как раз того, что у гос-ва будет дефолт). На последнем графике можно отобразить ёё в виде вертикальной черты где то от начала границы эффективности.
Как то так :-[

Классная статья! Многие почему-то до сих пор думают что можно надежно и прибыльно.

Уступчивый риск приносит прибыль — Форекс — 2019

ВЛИЯНИЕ БУКВ В ИМЕНИ НА ХАРАКТЕР ЧЕЛОВЕКА ?ТАЙНА ИМЕНИ (Октябрь 2019).

Джо Рейносо (Joe Reynoso), директор Reynoso Asset Management (ОЗУ) и менеджер по инвестициям в Арбитражный фонд опционов Рейносо, говорит, что институциональный мир боится трехзначных доходов.

«Если вы зарабатываете 100% или более в год, они принимают правильное решение о том, что вы рискуете, что они, возможно, не захотят передавать своим клиентам. В конечном итоге нам лучше зарабатывать хороший двузначный доход на гораздо более крупном пироге, чем трехзначный возврат на меньший пирог », — говорит Рейносо.

Это одна из целей, которую ОЗУ пытается достичь путем торговли спредами S & P. В 1997 году Рейносо объединился с Рэнди Ханебаттом, директором в ОЗУ, который Рейносо встретился в Высшей школе бизнеса Университета Чикаго. В 2004 году их программа опционов заработала 15, 47%, а в 2003 году она увеличилась на 16, 62%. Самая большая просадка летом 2002 года составила 9, 5%. Сейчас у них есть 50 млн. Долларов США.

RAM торгует отношениями между исторической волатильностью и подразумеваемой волатильностью опциона.

«В большинстве случаев, может быть, 80% времени, лучшая позиция — это короткая стратегия опционов, динамически хеджированная», — говорит Рейносо.

Эта стратегия основана на взаимосвязи исторической и подразумеваемой волатильности.

«Скажите, что за 10 миллионов долларов мы хотим нацелиться на 3% в месяц на время разложения вариантов», — говорит Рейносо. «Уровень волатильности подразумеваемых опционов выше, чем уровень фактической исторической волатильности продукта. Существует несколько способов сделать это: вы можете продать x количество ловушек« на деньгах »или x количество жестких душит «.

ОЗУ обычно использует базовую стратегию одновременного написания спредов по ставкам и вызовам на основе одного и того же базового инструмента. Объектом во всех тактических стратегиях ОЗУ является определение ценообразования и отклонения волатильности от исторических норм. ОЗУ никогда не голые короткие варианты с нижней стороны. Рейносо говорит, что они работают со спредами, чтобы избежать кризиса ликвидности, который может произойти, и они поддерживают дельта нейтрально.

«Вы можете использовать один и тот же профиль, продавая пять спредов, как можете, продавая два прямых варианта — вы получаете тот же греческий профиль, тот же самый затухающий момент. Что это значит, он ограничивает ваш риск», — говорит Рейносо. «Инвесторам нравится видеть, что риск управляется и ограничен более низким уровнем. Таким образом, оказывается, что мы должны использовать гораздо больше возможностей для достижения того же профиля, который нам нужен».

Рейносо говорит, что он выбрал варианты, потому что это то, что он всегда торгует, и это то, что он знает лучше всего. Рейносо торговал перечисленными опционами 20 лет, и он говорит, что делает его чем-то вроде ветерана. Рейносо работал в Chicago Research and Trading (CRT) во время и после аспирантуры. В то время CRT была одной из выдающихся опционных фирм. Он торговал валютными опционами там около двух с половиной лет. Затем он провел небольшую группу торговцев опционами как частный трейдер на Чикагской товарной бирже.

«Варианты по-прежнему загадочны: многие люди их не понимают. Стратегий для опционных стратегий не существует», — говорит Рейносо. «Мы думали, что это хорошая ниша».

Варианты S & P являются договором выбора для ОЗУ из-за их высокой волатильности и ликвидности. Рейносо и Ханебатт выстроили опционы на 10-летние казначейские облигации для последующей торговли из-за их ликвидности. При добавлении контрактов к своей программе они больше ориентируются на ликвидность, чем на диверсификацию.

Ханебатт говорит, что в их стратегии есть и положительные, и отрицательные стороны: «Это позитивно, потому что у нас есть уникальный продукт, а негатив — то, что нам часто приходится обучать наших инвесторов на этом пути».

С ОЗУ все заказы вводятся вручную. Нет никакой компьютерной программы, в которой Рейносо и Ханебатт могли бы выполнять сделки, но у них есть собственный алгоритм, который сообщает им, на каких ценовых уровнях торговать и сколько должно быть наложено.

«Программа признает, что в большинстве случаев наиболее выгодная позиция — это наиболее выгодная позиция. Конечно, иногда она платит долго, и нет ничего интереснее, чем длинные варианты и права, но этого не происходит, часто », — говорит Рейносо.

Для Рейносо летом 2002 года наблюдалась сильная внутридневная волатильность в S & P. Рейнозо сказал, что они изучили свою стратегию и решили, что они не могут ничего изменить, чтобы избежать просадки, но их разработанный впоследствии алгоритм дельта-хеджирования уменьшил бы потерю.

«Программа будет зарабатывать деньги большую часть времени, но ничего не делает деньги все время», — говорит Рейносо. «Это то, что мы делаем. Нам также платят за потери».

RAM по-прежнему получала прибыль в 2002 году с возвратом около 4%. Они говорят, что одной из главных проблем в управлении деньгами является хорошая доходность, низкая волатильность и отсутствие катастрофического риска.

«Когда вы уменьшаете свой риск, вы сократите свое возвращение. Поэтому вы хотите найти наиболее оптимальный способ получить максимальную отдачу от доллара», — говорит Ханебатт.

Соотношение риск прибыль для успешной торговли

Благоприятное соотношение риска к прибыли способно изменить вашу торговлю. Большинство трейдеров настолько озабочены поиском прибыльной торговой стратегии, что часто забывают о важности соотношения риска к прибыли. В результате они стремятся только к количеству прибыльных сделок. Но это ошибка. Придерживаться оптимального соотношения риска к прибыли намного проще, чем закрывать 60% сделок в плюс.

Как однажды сказал Джордж Сорос:

Не так важно, правы вы или нет. Что по-настоящему важно, так это сколько вы зарабатываете, когда оказываетесь правы, и сколько теряете, когда ошибаетесь в своих прогнозах.

В этих словах заключена суть соотношения риска к прибыли. То есть перед открытием каждой сделки вам сначала нужно убедиться, что данная торговая установка стоит своего риска. Для удобства мы будем использовать множитель R.

Что такое множитель R?

Концепция R-множителей чрезвычайно проста, но эффективна. R – обозначает риск (от английского слова risk). Число, которое ставится перед R, обозначает отношение прибыли к убытку.

Размер вашего риска всегда равен 1R. Неважно, если вы рискуете 2% или 5% от своего депозита, риск всегда записывается как 1R.

Если я использую 2R на GBPUSD, это означает, что моя потенциальная прибыль в два раза превышает потенциальный убыток. То есть торговая установка со стоп-лоссом в размере 50 пунктов и тейк-профитом в 100 пунктов – это 2R. Если убыток в 1R составляет 50$, а я зарабатываю 100$, значит я получаю прибыль в размере 2R.

Некоторые трейдеры считают, что соотношение риска к прибыли в размере 1:2 или 1:3 труднодостижимо, и количество прибыльных сделок в данном случае неизбежно уменьшится.

В этом есть своя доля правды. Если мы возьмем соотношение 5R, где риск равен 100 пунктам, а потенциальная прибыль 500, данная торговая установка имеет мало шансов на успех, так как на рынке редко происходят подобные движения. С другой стороны, если соотношение риска к прибыли будет равняться 1R, цена с большей вероятностью пройдет 100 пунктов в выбранном нами направлении.

Успех в трейдинге – это не только высокий процент прибыльных сделок. Это также грамотное управление рисками. Торговые роботы могут демонстрировать 90% доходность, однако в то же самое время они рискуют 50 пунктами, чтобы заработать 10 пунктов прибыли.

Одна из причин по которой многие трейдеры избегают кратного соотношения риска к прибыли заключается в том, что часто бывает трудно определить, достигнет ли цена выбранной цели или нет. Тем не менее мы никогда не можем заранее знать, что будет происходить на рынке в будущем. Всегда присутствует слишком много переменных, которые постоянно влияют на движение цены. Поэтому работа трейдера заключается в том, чтобы определить наиболее вероятный сценарий.

Что такое соотношение риск прибыль?

Соотношение риска к прибыли измеряет вашу потенциальную доходность при заданном размере риска.

К примеру, если ваш коэффициент риска к прибыли 1:3 – это означает, что вы рискуете 1 долларом, чтобы заработать 3 доллара.

Не обманывайтесь соотношением риска к прибыли. Вы можете придерживаться соотношения 1 к 2 и постоянно терять деньги. С другой стороны, вы можете использовать соотношение риска к прибыли менее чем 1 к 1 и стабильно зарабатывать.

Среди трейдеров существует устоявшийся стереотип, что соотношение риска к прибыли должно быть как минимум 1:2. Но с этим я категорически не согласен. Почему? Потому сами по себе данные цифры ничего не значат.

Допустим ваш коэффициент прибыли за риск равен 1:2. То есть в каждой сделке вы зарабатываете 2$, если сделка успешная, и теряете 1$, если проигрываете. Процент ваших прибыльных сделок составляет 20%. Таким образом, из 10 сделок у вас есть 8 убыточных сделок и 2 прибыльных. В итоге:

  • Общая потеря = 1$ * 8 = -8$.
  • Общая прибыль = 2$ * 2 = 4$.
  • Чистый убыток = -4$.

Теперь вы понимаете, что само по себе соотношение риск прибыль является бессмысленным. Поэтому вы должны его объединить с процентом прибыльных сделок для того, чтобы понять, будете ли вы зарабатывать в долгосрочной перспективе.

Что вам еще нужно знать?

Вы хотите знать секрет? Вот он:

E = [1 + (W / L)] * P – 1

  • W – размер вашей средней прибыли.
  • L – размер вашего среднего убытка.
  • P – процент прибыльных сделок.

Вы сделали 10 сделок. 6 успешных, а в 4 вас закрыло по стопу. Это значит, что ваш процент прибыли равен 6 или 60%. Если ваши 6 успешных сделок принесли вам прибыль в размере 3000 долларов, ваша средняя прибыль составит $3000/6 = $500. Если вы потеряли за 4 неудачных сделки $1600, то ваш средний убыток за одну сделку составляет $1600/4 = $400. Применим эти цифры к формуле:

E = [1 + (500 / 400)] * 0,6-1 = 0,35 или 35%.

В этом примере ожидаемая доходность составляет 35%. Это означает, что ваша торговая стратегия вернет вам 35 центов за каждый потерянный доллар в долгосрочной перспективе.

Следовательно, не существует такой вещи, как соотношение риска к прибыли в размере 1 к 2. У вас может быть коэффициент прибыли от 1 до 0,5, но если ваш коэффициент доходности достаточно высок, вы все равно будете оставаться прибыльным трейдером в долгосрочной перспективе. Поэтому самым важным показателем является не соотношение риска к прибыли или процент выигрышных сделок, а ваше математическое ожидание от торговли в целом.

Как правильно устанавливать стоп-лосс, чтобы соблюдать риски?

Вместо того, чтобы размещать стоп-лосс на произвольном уровне (например, 10, 20 или 30 пунктов), лучше будет опираться на структуру рынка, которая может выступать в качестве барьера, сдерживающего цену. Этой рыночной структурой могут быть: уровни поддержки и сопротивления, трендовые линии, скользящие средние.

Не ставьте стоп-лосс слишком близко, потому что он может быть задет случайным движением. Всегда оставляйте достаточно места, чтобы цена дышала. Стоп должен стоять в месте, где ваша торговая установка потеряет всякий смысл.

Далее вам нужно определиться с размером позиции, чтобы не потерять значительную часть своего капитала в случае неудачи. Вот формула для этого:

Размер позиции = сумма, которую вы рискуете / (стоп-лосс * цена пункта)

Скажем, ваш риск составляет 100$ за сделку. Стоп-лосс 200 пунктов. Цена за пункт составляет 10 долларов США. По формуле получается:

100 / (200 * 10) = 0,05 лота

Это означает, что если ваш риск составляет 100 долларов США за сделку, а ваш стоп-лосс составляет 200 пунктов, вам придется торговать объемом 0,05 лота.

Как правильно устанавливать тейк-профит?

Тейк-профит лучше забирать на определенном уровне, потому что всегда есть шанс, что достигнув ее, рынок может резко развернуться. Вот три возможные области для тейк-профита:

  • Поддержка и сопротивление.
  • Расширение Фибоначчи.
  • Графические модели.

Уровни поддержки и сопротивления

Если у вас длинные позиции, вы можете забирать прибыль на ближайшем уровне сопротивления, если короткие – на уровне поддержки. Эта техника полезна, когда рынок находится в боковике или движется в слабом тренде.

Не выставляйте тейк-профит точно по уровням, потому что рынок может не достичь этих уровней на несколько десятков пунктов и резко развернуться. Будьте более консервативны и закрывайте прибыльные позиции раньше.

Расширение Фибоначчи

Расширение Фибоначчи позволяет проецировать расширение текущей волны тренда (на уровни 127, 132 и 162).

Этот метод полезен для нормального или слабого тренда, когда цена находится ниже предыдущего максимума или минимума. Расширение Фибоначчи дает нам возможность предсказать возможный потенциал движения цены.

Для начала мы определяем трендовый рынок. Потом растягиваем расширение Фибоначчи от минимума до максимума текущей волны движения. Тейк-профит устанавливаем на уровнях 127, 138 или 162 в зависимости от того, насколько консервативно или агрессивно вы настроены.

Графические модели

Мы используем графическое модели, чтобы определить возможный уровень взятия прибыли.

Как анализировать соотношение риска к прибыли?

Мы уже научились устанавливать стоп-лосс и тейк-профит, теперь мы легко можем рассчитать соотношение риска к прибыли. Вот три простых шага для этого:

  • Узнайте расстояние до стоп-лосса.
  • Узнайте расстояние до тейк-профита
  • Используйте формулу: расстояние до тейк-профита / расстояния до стоп-лосса.

К примеру, наш стоп-лосс составляет 100 пунктов, а целевая прибыль 200 пунктов. Мы получаем:

То есть соотношение риска к прибыли равно 1 к 2. Не забывайте о том, что сама по себе данное соотношение ничего не значит без процента прибыльных сделок.

Как улучшить соотношение риска к прибыли в положительную сторону?

Как можно увеличить шансы на получение прибыли при использовании кратных множителей R, больших чем 1?

  • Определяйте ключевые уровни.
  • Торгуйте по тренду.
  • Используйте графические формации.
  • Рассчитывайте заранее свой выход из позиции

Определяйте ключевые уровни

Вы должны найти ключевые уровни поддержки и сопротивления. Без этих областей вы не сможете определить места для постановки стоп-лосса и целей по взятию прибыли.

Посмотрите на чистый график:

Пустой график нам ни о чем не говорит. Мы не можем здесь найти даже подходящие точки входа.

Как только мы построим ключевые горизонтальные уровни, все станет ясно. Если мы определим расстояние между каждым диапазоном, мы сможем рассчитать соотношение риска к прибыли для любой торговой установки:

Эти ключевые уровни служат фундаментом движения цены. Мы ведь не можем строить дом без фундамента?

Если бычий пин бар формируется на уровне поддержки, единственный способ понять, возможно ли благоприятное соотношение прибыли к убытку, – это узнать местоположение ближайшего уровня сопротивления.

Если для пин бара требуется стоп-лосс в размере 50 пунктов, а следующий уровень сопротивления находится на расстоянии в 100 пунктов, данная торговая установка уже выглядит неплохо. С другой стороны, если до ближайшего уровня расстояние составляет мене 50 пунктов, вам следует дважды подумать об открытии такой сделки.

Торгуйте по тренду

Крупные банки и фонды всегда смотрят на недельный таймфрейм и торгую только по тренду. К примеру, если тренд направлен вверх, это означает, что большинство крупных игроков находятся в покупках.

Определить тренд не слишком сложно. Вам просто нужно убедиться в том, что цена делает более высокие максимумы и минимумы или же более низкие максимумы и минимумы в случае нисходящего тренда.

Мы даже можем построить восходящий канал:

Когда следует прекратить покупки? К примеру, когда цена закроется ниже границ канала. Тогда появляется вероятность, что тренд развернется.

В торговле по тренду наши шансы на получение прибыли в размере 2R или даже 3R максимально увеличиваются.

Используйте графические формации

Графические цели являются, пожалуй, одной из наименее используемых техник. Большинство трейдеров слышали про них, но мало кто их используют в полной мере.

Графическая цель – это способ постановки тейк-профита на основании ценового паттерна.

Сначала измерили расстояние от линии шеи до головы. Далее мы отмеряем то же самое расстояние от линии шеи.

Здесь мы измеряем высоту расширяющегося клина, а затем используем это же расстояние для определения конечной цели.

Подобные графические цели обеспечивают отличное соотношение риска к прибыли. К примеру, по модели Клин мы получаем соотношение риска к прибыли почти 1:5R. Однако они будут встречаться нечасто. Если вам удастся хотя бы раз в месяц найти такую модель, считайте вам повезло.

Рассчитывайте заранее свой выход из позиции

Важно заранее определять место для выхода из позиции, потому что тогда вы всегда сможете рассчитать свое соотношение риска к прибыли и определить уровень R. Это также поможет вам воздержаться от эмоциональных решений и входить в рынок только тогда, когда потенциал прибыли достаточно велик.

Начните с размещения стоп-лосса, а затем используйте методы, которые мы только что обсудили, для постановки тейк-профита. Если размер R достаточен, открывайте сделку. Если нет, оставайтесь в стороне. Тогда у вас будет благоприятное соотношение риска к прибыли, и при этом вполне реалистичное ожидание получить положительный результат.

Рынок | Соотношение риска к прибыли и управление капиталом в торговле

Это может стать самой важной статьей о Форексе для вас. Звучит как смелое заявление, но на самом деле вы должны учитывать, что правильное управление капиталом является наиболее важным компонентом успешной торговли на рынке Форекс.

Управление капиталом на рынке Форекс это термин, описывающий различные аспекты управления риском и прибылью в каждой вашей сделке. Если вы в полной мере не понимаете смысл управления капиталом а также не понимаете как реализовать методы управления капиталом, у вас очень мало шансов стать трейдером постоянно зарабатывающим деньги.

Я собираюсь объяснить самые важные аспекты управления капиталом в этой статье; соотношение риска к прибыли, выбор размер позиции, фиксированной прибыли или риск в процентах. Итак, берите чашку своего любимого напитка и вникайте в то, что я собираюсь помочь вам понять некоторые критические понятия в вашей прибыльной карьере в торговле на Форексе.

Соотношение риска к прибыли

Соотношение риска к прибыли один из важнейших аспектов по управлению вашими деньгами на рынке. Многие трейдеры не могут полностью понять, как в полной мере воспользоваться силой соотношения риска к прибыли. Каждый трейдер на рынке желает увеличить свою прибыль и минимизировать свои риски. Это базовый строительный элемент становления постоянно получающего прибыль трейдера. Соответствующие знания и внедрение соотношения риска к прибыли дают трейдерам практическую основу для этого.

Многие трейдеры не в полной мере используют силу соотношения риска к прибыли, потому что им не хватает терпения последовательно выполнить достаточно большую серию сделок, чтобы понять, что может дать на самом деле соотношение риска к прибыли. Соотношение риска к прибыли не означает просто расчет риска и прибыли для сделки, это означает понимание того, что добившись 2 или 3 риска или больше во всех своих прибыльных сделках, вы будете в состоянии делать деньги в серии сделок, даже если потеряете в большинстве из них. Когда мы объединим последовательное выполнение риск/прибыль 1:2 или больше вместе со стратегией с высокой вероятностью, например прайс экшн, у нас будет рецепт очень мощной торговой стратегии.

Давайте посмотрим на 4-х часовой график золота, чтобы увидеть, как рассчитать соотношение риска к прибыли на сетапе пин бара. Видим на графике ниже очевидный пин бар сформированный от поддержки на растущем рынке, в этом случае надежный сигнал. Следующий шаг, мы должны рассчитать риск, в нашем случае стоп-лосс установим ниже минимума пин бара, теперь мы можем посчитать какой размер лота мы можем торговать в этой сделке с таким стоп-лосом. Давайте возьмем гипотетический риск в 100$, например. Видим, что данный сетап вырос до размеров 3-х рисков, в нашем случае 300$.

Итак, имея прибыль в размере 3-х рисков, сколько сделок мы можем потерять из серии 25 сделок и ВСЕ ЕЩЕ быть прибыльными? Ответ: 18 сделок или 72%. Все верно, вы можете терять до 72% сделок при соотношении риска к прибыли 1:3 или лучше, и ВСЕ ЕЩЕ делать деньги… в серии сделок.

Вот быстрый расчет:

18 убыточных сделок по 100$ = -1800$, 7 прибыльных сделок с соотношением 1:3 = 2100$. Итак после 25 сделок вы заработали 300$, но вы должны были терпеть 18 убыточных сделок…. И дело в том, что вы никогда не знаете когда придут убыточные сделки. Вы можете получить 18 сделок подряд, прежде чем сделаете 7 прибыльных, что маловероятно, но возможно.

Таким образом, в соотношении риска к прибыли все сводится к одному, вы должны иметь мужество открыть и забыть ваши сделки на достаточно большой серии экзекуций, чтобы в полной мере реализовать силу риск/прибыль. Теперь очевидно, если вы используете стратегию с высокой вероятностью как прайс экшн, вы скорее всего не будете терять в 72% сделок. Теперь представьте себе, что вы можете сделать, если правильно и последовательно будете осуществлять риск/прибыль вместе с торговой стратегией, как прайс экшн.

К сожалению, большинство трейдеров эмоциональны, недисциплинированны чтобы применить риск/прибыль правильно, или не знают как этим воспользоваться. Вмешательство в ваши сделки, такие как передвигание стопов ближе к входу, или не закрытие сделок при достижении 2 или 3 размеров риска представляют две самые большие ошибки, которые делают трейдеры. Также они склонны забирать прибыль в размере одного риска или даже меньше, но это только означает, что вы должны забирать большее соотношение, чтобы иметь прибыль в длинном периоде. Помните, что трейдинг это марафон, а не спринт, и чтобы выиграть марафон нужно последовательно применять соотношение риска к прибыли в сочетании с мастерством по-настоящему эффективной стратегии.

Расчет размера позиции

Расчет размера позиции это процесс настройки количества лотов которым вы будете торговать в сделке, чтобы удовлетворить заранее определенный размер риска и расстояние до стоп-лоса. Это немного перегруженное предложение для новичков. Итак, давайте разберем его по частям. Вот как надо рассчитывать размер позиции в каждой торгуемой сделке:

1) Сначала вам необходимо определить при какой сумме в долларах (или любой другой вашей национальной валюте) вы чувствуете себя КОМФОРТНО ПРИ ИХ ПОТЕРЕ. Вы должны на самом деле чувствовать себя нормально при убытках в любой сделке. Потому что, как мы обсудили в предыдущем разделе, можно действительно потерять в любой сделке, вы никогда не знаете, какая сделка будет прибыльной, а какая убыточной.

2) Найдите наиболее логичное место размещения стоп-лоса. Если вы торгуете сетап пин бара, то обычно стоп-лос размещается под/над минимумом/максимумом носа пина бара. Кроме того, другие сетапы которых я учу, как правило имеют «идеальное» место размещения стоп-лоса. Основная идея в том, чтобы разместить стоп-лос в том месте, где сетап будет аннулирован, если цена дойдет до него, или спрятать стоп-лос за уровнем поддержки/сопротивления; это все логичные места для размещения стоп-лоса. Что вы НИКОГДА НЕ ДОЛЖНЫ ДЕЛАТЬ, это размещать ваш стоп-лос ближе к вашему входу только потому, что вы хотите торговать большим лотом, это ЖАДНОСТЬ, и это будет для вас ударом, более сильным, чем вы можете себе представить.

3) Далее вам необходимо вычислить количество лотов или мини-лотов которые дадут вам необходимый размер риска в долларах при определенной вами дистанции до логичного стоп-лоса. Один мини-лот как правило состваляет 1$ на пункт, поэтому если вы определили размер риска в 100$ и ваше расстояние до стоп-лоса 50 пунктов, вы можете торговать 2 мини-лотами; 2$ на пункт Х 50 пунктов стоп-лоса = 100$ риска.

Три шага описанных выше описывают, как правильно использовать размер лота. Самое важное помнить, НИКОГДА не настраивайте ваш стоп-лос для удовлетворения размера позиции; вместо того вы должны ВСЕГДА настраивать размер позиции для удовлетворения вашего риска и размещаемого стоп-лоса. Это ОЧЕНЬ ВАЖНО, и прочитайте еще раз.

Следующий важный аспект установки размера позиции, который вам необходимо понимать, в том, чтобы торговать всегда одной и той же суммой риска в каждой сделке. Например, только из-за того что вы должны иметь больший размер стопа в сделке не означает, что нужно рисковать большей суммой, также если у вас короткий стоп, это не означает что вы можете рисковать меньшей суммой. Вы регулируете размер своей позиции, чтобы соответствовать определенной сумме риска, не зависимо от того какой большой или маленький ваш стоп. Много начинающих трейдеров путаются в этом, и думают, что рискуют больше с большим стопом или меньше с маленьким стопом, это не обязательно так.

Давайте посмотрим на дневной график EURUSD ниже. Видим два разных сетапа прайс экш: пин бар сетап, и сетап внутренний бар. Эти сетапы требуют разных дистанций до стоп-лоса, но как видно на графике ми по-прежнему рискуем одной суммой, благодаря размеру позиции.

Фиксированная сумма риска или риск в процентах

В предыдущей статье об управлении деньгами, я утверждал что использование фиксированной суммы риска превосходит использование процента от счета. Основной аргумент по этому поводу в том, что хотя при расчете риска в процентах, вас счет будет расти быстрее при серии прибыльных сделок, он будет замедлять свой рост при серии неудачных сделок, и его становится тяжелее вернуть на предыдущий уровень. Это потому, что при использовании модели процента от счета вы торгуете меньше лотов когда ваш счет уменьшается, а это может быть хорошо для ограничения убытков, но также ставит вас в колею, с которой вам будет тяжело выбраться. Все что необходимо, это совершенствование в одной торговой стратегии и фиксированный риск с которым вы чувствуете себя нормально в убыточных сделках. Когда вы объедините эти два фактора с последовательным выполнением соотношения риска к прибыли, у вас будут отличные шансы в получении прибыли в долгосрочном периоде.

Много профессиональных трейдеров используют метод фиксированной суммы риска потому что знают, что в совершенстве освоили свою стратегию, они не переторговывают, не злоупотребляют плечами, поэтому они могут спокойно рисковать определенной суммой и чувствуют себя нормально в каждой сделке. Обратной стороной этого является то, что профессиональные трейдеры на самом деле выводят прибыль со счетов каждый месяц, после чего их счет возвращается на исходную позицию. Метод расчета риска в процентах от счета приводит к тому, что после серии неудачных сделок они попадают в ловушку, торгуя меньшим количеством лотов (меньшой суммой) и это может привести к тому, что они никогда не вернутся на начальный размер своего счета.

Давайте посмотрим на гипотетический пример 25 сделок. Сравним фиксированный в долларах риск и модель риска 2% от торгового счета. Совершенно очевидно из приведенного примера, что модель фиксированного риска является лучшей. Конечно, вы можете быстрее уменьшить торговый счет серией убыточных сделок при фиксированном риске, но обратная сторона данной модели в том, что вы намного быстрее восстановите свой счет после серии прибыльных сделок.

Пример немного экстремальный, если вы торгуете по стратегии прайс экшн и действительно мастерски ее овладели, вы не будете терять в 68% сделок, скорее всего процент выигрыша будет составлять 50%. Если у вас будет 50% прибыльных сделок, после 25 сделок с фиксированным риском 100$ ваш счет 2000$ увеличится до 4500$. При 50% прибыльных сделок но с риском 2% от счета после 25 сделок ваш счет составит всего лишь чуть более 3300$.

Итак, вывод из этой статьи заключается в следующем. Чтобы добиться успеха в торговле на рынке Форекс, вы должны не только хорошо понимать соотношение риска к прибыли, расчета размера позиции, и риска в одной сделке, вам также необходимо последовательно выполнять каждый из этих аспектов управления деньгами в сочетании с высокоэффективной и простой в понимании торговой стратегии, как прайс экшн.

Соотношение риск/прибыль: определение и объяснение

Соотношение риск/прибыль применяется для оценки потенциала прибыли в сделке по отношению к возможному убытку. Для того чтобы понять, каково соотношение риска к прибыли в конкретной сделке, трейдеру необходимо определить как потенциальную прибыль, так и потенциальный риск. Риск определяется стоп-лоссовым ордером и представляет собой разницу между точкой входа в позицию и этим стоповым ордером. Целевая прибыль используется для того, чтобы заранее наметить точку выхода на случай, если сделка пойдет в благоприятном направлении. Потенциальная прибыль в сделке представляет собой разницу между целевой прибылью и ценой входа.

Если трейдер покупает акцию по 25.60$, выставляет стоповый ордер по 25.50$ и устанавливает целевую прибыль на уровне 25.85$, то риск в такой сделке составляет 0.10$ (25.60$ — 25.50$), а потенциал прибыли — 0.25$ (25.85$ — 25.60$).

Сравнив риск с возможной прибылью, получим соотношение: риск/прибыль = 0.10$ / 0.25$ = 0.4.

Если этот коэффициент больше 1.0, это значит, что риск больше, чем потенциальная прибыль в сделке.

Если этот коэффициент меньше 1.0, значит, потенциал прибыли превышает размер риска.

Глубокое представление о соотношении риск/прибыль

Если исходить исключительно из определения, то кажется, что низкие значения коэффициента риск/прибыль, такие как 0.1 или 0.2, более предпочтительны. Но это не обязательно так. Трейдеры должны также принимать во внимание вероятность того, что их целевая прибыль будет достигнута, прежде чем сработает стоповый ордер. Любая сделка может казаться привлекательной, если мы наметим целевую прибыль очень далеко от точки входа. Но как часто цена достигнет такой далекой цели раньше, чем коснется расположенного ближе уровня стопового ордера?

С учетом этого, необходимо найти определенный баланс, чтобы совершать сделки, в которых прибыль превышает риск, но при этом вероятность достижения ценовой цели раньше, чем стопового уровня, все же была достаточно велика. Большинство дейтрейдеров обычно соблюдают соотношение риск/прибыль в пределах от 1.0 до 0.25, хотя бывают и исключения. Дейтрейдерам, свинговым трейдерам и инвесторам следует избегать сделок, в которых потенциальная прибыль меньше, чем необходимый размер риска (то есть коэффициент больше 1.0). На рынке есть достаточно много благоприятных возможностей, поэтому нет никакого смысла рисковать большей суммой, чем вы планируете заработать.

Определяя соотношение риск/прибыль для конкретной сделки, разместите стоповый ордер в логически обоснованном месте графика, в соответствии с вашей торговой стратегией. После этого наметьте логически обоснованный уровень целевой прибыли, согласно вашей стратегии или проведенному анализу. Выбор обоих этих уровней не должен быть случайным. После того, как вы наметили размеры стоп-лосса и целевой прибыли, можно вычислить соотношение риск/прибыль, чтобы принять решение о целесообразности совершения такой сделки. Распространенной ошибкой является случай, когда трейдер «держит в уме» определенный размер этого показателя (например, он готов рисковать не более чем 0.05$ и хочет заработать 0.20$), поэтому входит в любую сделку, просто выставив стоповый ордер на расстоянии 0.05$ и ордер для забирания прибыли — на расстоянии 0.20$. Иногда это может сработать. Однако в большинстве случаев это приводит к необоснованным просадкам на торговом счете трейдера, так как такой метод работы на финансовых рынках далек от идеального.

Чтобы успешно торговать, необходимо иметь план торговли, который точно скажет вам, когда и где открывать позицию, а также, каким образом, почему и где устанавливать ордера для стоп-лосса и целевой прибыли при различных рыночных условиях. Кроме того, необходимо иметь правило, которое определяло бы, что вы берете только сделки, в которых соотношение риск/прибыль не выше определенного значения. Всему этому можно научиться на курсах для трейдеров от компании United Traders .

Теоретически, лучше, как правило, совершать сделки с более низким соотношением риск/прибыль, поскольку это означает, что потенциальная прибыль превышает риск. Этот коэффициент не обязательно должен быть очень низким, чтобы ваша торговля стала успешной. Любое его значение меньше 1.0 может принести хороший результат. Соотношение риск/прибыль часто используется в сочетании с другими коэффициентами, характеризующими рискованность сделки, например: соотношение числа прибыльных и убыточных сделок или процент безубыточных сделок (количество прибыльных сделок, которое необходимо совершать, чтобы ваша торговля была безубыточной).

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

ПРИБЫЛЬ И РИСК

С давних пор риск считается одним из факторов формирования прибыли. Долгое время бытовало мнение, что прибыль (или, по крайней мере, ее часть) представляет собой вознаграждение за готовность идти на риск. В соответствии с современными представлениями, получение существенной части реализованных прибылей обусловлено дифференцированным управлением риском.

А) Прибыль и готовность идти на риск Историки утверждают, что в XVI — XVII вв., в эпоху Великих географических открытий и морских путешествий, прибыли от торговых операций (если последние оканчивались удачно) были огромны и «прямо пропорциональны масштабам риска».

Адам Смит на заре промышленной революции считал необходимым включить в прибыль нечто вроде страховой премии компенсации риска, на который отважился человек, вложивший свои капиталы в это дело, Отметим, однако, что у Смита, как и у других представителей классической школы политэкономии, риск является фактором формирования лишь части прибыли.

Примерно полстолетия спустя Г. фон Тюнен вводит различие между страхуемым риском, который должен покрываться прежде всего из статьи «Накладные расходы», и риском нестраху-емым, которому должна соответствовать часть прибыли и который означает, например, возможность банкротства фирмы.

В течение всего XIX в, готовность идти на риск выступала одним из объяснений образования и присвоения прибыли. Этой точки зрения придерживались и французские ученые Ж.-Б. Сей, Кур-сель-Сеней.

В период ускоренного развития индустриальных стран Запада, в 1950 — 1975 гг., понятие риска несколько утратило свою актуальность. Но в последней четверти нашего столетия, с повсеместным замедлением темпов экономического роста, оно снова выдвинулось на первый план. Разумеется, доля страхуемых рисков существенно возросла (страхованию подлежат разнообразные экспортные риски, результаты хозяйственной деятельности в случае временного прекращения производства по причине стихийного бедствия, практикуется обращение к факторинговым операциям в целях управления совокупностью подлежащих оплате обязательств).

Конечно, в определенных случаях можно доказать, что неспособность платить по долгам была вызвана не несчастной случайностью, а неумелым управлением. Можно, конечно, и избежать банкротства, попросив власти принять во внимание нежелательные социальные последствия, указать на возможность поглощения своего предприятия другой компанией и т.д. Тем не менее убытки многих компаний начиная с 1975 г., рост увольнений и числа банкротств явно свидетельствуют о значимости рисков, которые несет компания и ее персонал.

В связи с отсутствием статистических данных об убытках компаний, ниже приводятся сведения о числе банкротств начиная с 1973 г. (табл. 2.1). ; Из таблицы видно, что число банкротств за десять лет возросло более чем вдвое. Риск банкротства имеется всегда, но особенно он возрастает в ;периоды резкого ухудшения конъюнктуры (о чем Подробнее мы поговорим в разделе «Прибыль и конкуренция»).

Нельзя также не обратить внимание на высокую чувствительность показателя банкротств к мероприятиям экономической политики государства: принятые последним меры по выравниванию конъюнктуры в 1975 — 1976 гг. и 1981 — 198 2 гг. стали важным фактором некоторого сокращения или замедления числа банкротств.

В развитых странах прослеживается положительная зависимость между средним уровнем прибыльности в конкретной отрасли экономики и присущим этой отрасли уровнем риска хозяйственной деятельности.

Вместе с тем очевидно, что по мере увеличения масштабов компании сокращаются как риски, так и вероятность банкротств. Так, во Франции наиболее сильно ощутили на себе остроту кризиса 197 4 г. самые мелкие предприятия. Лишь к концу второй половины этого десятилетия в числе обанкротившихся стала расти доля более крупных акционерных компаний.

Современную крупную компанию можно сравнить с гигантским зданием, сооруженным из взаимосвязанных и опирающихся друг на друга рисков. Как в старинных зданиях мощный контрфорс поддеРживает хрупкий свод, так и здесь удачная операция покрывает результаты неудавшейся сделки.

В 1 955 г; в США условия рынка благоприятствовали производству автомобилей с высокой емкостью цилиндров. Компания «Форд моторз» разработала новую марку автомобиля такого рода, но к моменту ее выпуска потребительский спрос уже переориентировался в пользу более экономичных машин. По имеющимся данным, ошибка обошлась компании более чем в 250 млн. долл. Однако «Форд моторз» не сдавалась и быстро перешла к освоению требуемых модификаций, ее новая модель «Фалькон» имела у потребителей большой успех и принесла фирме значительные прибыли.

Этот пример интересен тем, что он демонстрирует тип риска, характерный ныне для процесса образования прибыли. Это не покорное и пассивное согласие с любым риском, это уже оценка риска, которая требует проницательности, интуиции, здравого смысла, использования всех имеющихся на данный момент методов прогнозирования. То есть речь идет не об абстрактной готовности идти на риск, а о способности управлять им.

Б) Прибыль и управление риском

С начала 20-х годов понятие «прибыль» в представлении теоретиков и практиков прочно ассоциируется с понятием «риск» и «неопределенность». Заслуга в этом принадлежит американцу Ф.Найту, опубликовавшему в 1921 г. в Нью-Йорке свою работу «Риск, неопределенность и прибыль»

Ф.Найт проводит различие между риском, величину которого можно рассчитать методами теории вероятности, и неопределенностью, величина которой в принципе не поддается расчету. В соответствии с концепцией Ф.Найта именно неопределенность является источником возникновения чистой прибыли или убытка.

Прибыли и убытки представляют собой разницу между предварительной оценкой затрат и доходов и реально осуществленными и полученными затратами и доходами. Причем эта разница является прямым следствием воздействия на процесс воспроизводства неуправляемой неопределенности.

Большим достоинством концепции Ф.Найта является описание неконтролируемых факторов возникновения прибыли. Однако с ним трудно согласиться в том отношении, что вся прибыль есть результат воздействия абсолютно неизмеряемой неопределенности.

В известной мере концепция Ф.Найта вредна, поскольку порождает пассивность и непредусмотрительность предпринимателей: ведь если в основе прибыли находится некое неопределенное событие, спрогнозировать которое невозможно, всякая попытка предвидения будущего обречена на провал. В конечном итоге использование такой концепции приводит к парадоксу: получается, что попытки предпринимателя использовать инициативу в целях снижения неопределенности и одновременного расширения области управляемого риска должны привести лишь к снижению его шансов на получение высокой прибыли,

Не следует, однако, пренебрегать установленной Ф.Найтом корреляцией между прибылью и неконтролируемым событием. Важность ее подтверждается наличием такого феномена, как «неожиданная прибыль». Следует также иметь в виду, что современная теория оценки неопределенности прибыли включает методические приемы, учитывающие способность активно воздействовать на будущее, умение управлять риском.

Рассмотрим достаточно схематичный пример дифференциального подхода к учету неопределенности.

Компания по производству лифтов должна принять решение об объеме выпуска продукции на следующий год. При этом предполагается, что цены фиксированы. Объем выпуска продукции должен строго соответствовать величине продаж. Любая ошибка в этой области приведет к снижению прибыли: в случае превышения выпуска над реализацией, фирма произведет лишние неокупаемые затраты <связанные с хранением и т.п.); в обратном случае прибыль будет недополучена («упущена»>.

Задача определения оптимального объема производства на будущий год поручена трем высшим руководителям компании. Предварительно им поступает статистика производства и продаж за последнее десятилетне, а также оценка потенциальных продаж за тот же период (последнее рассчитывается на основе информации о невыполненных заказах).

Первый руководитель констатирует, что статистические данные свидетельствуют одновременно и об избыточном, и о недостаточном объеме производства, В то же время изменения потенциальных продаж, по его мнению, не отражают никакой определенной тенденции. В конечном итоге он предлагает сохранить на будущий год средний объем производства, рассчитанный как среднеарифметическое потенциальных ежегодных продаж за десятилетие.

Чтобы оценить, насколько обоснованно это решение, можно скалькулировать величину дополнительных издержек, которые обусловлены допущенными в среднем погрешностями. При этом объем потенциально реализуемой продукции рассматривается как случайная величина. Тогда и дополнительные издержки приобретают вид случайной переменной.

В целом очевидно, что предложение первого руководителя влечет в среднем дополнительные издержки, вытекающие из ошибочного прогнозирования. Величина дополнительных издержек пропорциональна отклонению от среднего объема потенциальных продаж.

Второй руководитель считает, что, несмотря на имеющиеся отклонения, объем потенциального производства за истекшее десятилетие характеризуется общей тенденцией к росту. Он предлагает описать эту зависимость линейным уравнением во времени.

Третий руководитель не ограничивается имеющимися данными. Ему удается установить, что продажи лифтов зависят не столько от фактора времени, сколько от ввода в строй многоэтажных домов а том или ином году.

Если в качестве критерия выбора решения принимается величина средних издержек, обусловленных ошибкой в прогнозировании, последний из предложенных вариантов является оптимальным. Следует уточнить количество многоэтажных домов, которые планируются к сдаче в этом году, включить его как величину х в приведенное уравнение и получить из него величину у , которая и определит искомый объем производства лифтов.

Компания, опирающаяся на более точный прогноз, должна получить и более высокие прибыли. Различия в прибылях в пользу фирмы, использующей третий метод прогнозирования, порождены лучшим управлением риском. Оно основано на выявлении и определении значений факторов, существенно влияющих на прогнозируемую величину продаж. Оценив выгоду, получаемую от применения прогрессивного метода прогноза, компания может исчислить величину заработной платы, которую есть смысл предложить хорошему прогнозисту.

Правда ли, чем больше риск, тем больше доходность?

Принцип прибыльного бизнеса всегда основан на правильном соотношении риска и доходности активов. Данные понятия неразрывно связаны между собой и находятся в прямой зависимости: чем больше риск, тем больше доходность.

Но для экономического процветания и стабильной работы важно понимать, как снизить рискованность предприятия без падения его доходности. Об этом далее.

Что такое риск и доходность ценных бумаг?

Вероятность убытка сопровождает каждую сделку на фондовом рынке. Можно заработать приличные деньги или остаться ни с чем – все зависит от взвешенности действий инвестора.

Риск потери капитала чаще всего наступает при неадекватной оценке рискованности вложений в конкретный инвестиционный проект или ценную бумагу на фоне переоценки их доходности. Отсюда выплывает необходимость рассмотреть смысл термина доходность.

Он представляет собой объем выгоды в процентном или денежном выражении, которую, вероятно, получит инвестор. Расчет доходности по ценным активам на бумажном носителе осуществляют с использованием процентов годовых, что позволяет понять, какая прибыль ждет вкладчика за год относительно суммы инвестированного капитала.

Зная этот показатель, несложно определить денежную сумму, выступившую материальным вознаграждением инвестора за понесенные риски.

Неопытный инвестор может подумать, что процесс инвестирования в ЦБ будет наиболее доходным, если предпочесть варианты с максимально низким уровнем рискованности. А потерять капитал, вероятнее всего, можно при работе с высокорискованными активами на фондовом рынке.

Но на практике это не всегда так: прибыль будет более существенной, если уровень рискованности ЦБ высокий. То есть, высокую доходность можно рассматривать как вознаграждение за высокие риски вклада.

Категории риска активов

Инвестиционные инструменты характеризуются разной степенью рискованности, поэтому делятся на три группы.

Степенью рискованности инструментов фондового рынка Прибыль, % годовых
Высокорисковые 30 и выше
Среднерисковые 10-20
Низкорисковые. 3

Рассмотрим их характеристики более подробно, чтобы понять, каким из них стоит отдавать предпочтение при инвестировании накопленных средств.

Низкорисковые инструменты

Низкорисковые инструменты представляют собой финансовые активы, гарантирующие невысокий процент прибыли по вкладу. Конечно, при работе совершенно с любыми ЦБ можно потерять весь капитал, но в случае с низкорискованными вариантами такая вероятность минимальна.

  • депозиты на счетах государственных банков;
  • бонды государственного займа;
  • накопительные программы;
  • накопления в стабильной валюте.

Среднерисковые инструменты

Инструменты данной группы приносят владельцам более значительную прибыль, однако характеризуются и более существенными рисками. Практика показывает, что % прибыли по таким ЦБ составляет от 10 до 20 годовых.

К ним причисляют:

  • застрахованные депозиты на счетах коммерческих банковских учреждений;
  • векселя коммерческих банковских структур;
  • недвижимость в аренде;
  • паи фондов недвижимости.

Высокорисковые инструменты

Финансовые инструменты с доходностью более 3% годовых называют высорискованными.

  • акции частных компаний;
  • вклады в собственный бизнес;
  • торговые операции с иностранной валютой, акциями и т.п.

Соотношение риска и доходности

Чем больше риск, тем большую доходность стоит ожидать от активов. Соотношение этих показателей важно учитывать каждому инвестору при совершении любой сделки с ЦБ.

Поэтому специалисты советуют крайне внимательно относиться к предложениям инвестиций с низкими рисками и высоким уровнем доходности, учитывая следующие нюансы:

  1. Срок действия ЦБ также влияет на уровень ее прибыльности: чем он выше, тем более большой доход по вкладу можно получить. С точки зрения вкладчика такое соотношение вполне логично: вклады на длительное время подвергаются большим рискам, чем при инвестициях на короткое время. Но при условии повышения процентной ставки по краткосрочному обязательству долгосрочные вложения оказываются менее доходными.
  2. Корпоративные ценные бумаги характеризуются более высоким уровнем риска, нежели государственные. Значит, ЦБ компаний должны отличаться более высокой премией.
  3. Существует понятие ‒ безрисковая прибыль, описывающая доходность в экономике без рисков. Это самая предсказуемая, и поэтому самая маленькая из всех возможных норм доходности. Мера безрисковой нормы доходности ‒ ставка на государственные бонды. Ввиду весьма несущественной вероятности дефолта правительства в странах со стабильной экономикой, их граждане могут рассчитывать на заработок по инвестиционным вложениям практически, не рискуя, но получая минимальную прибыль.

На заметку! В США доход безрискованного типа составляет 6%, в Швейцарии — 3-4%, а в РФ 8%, что еще раз свидетельствует более существенную вероятность дефолта у правительства России по сравнению с иными странами. Именно поэтому в странах СНГ вкладчикам предлагают большую процентную ставку.

Как регулировать риск и доходность портфеля?

Инвестору стоит разработать собственный способ отбора наиболее качественных в инвестиционном плене ЦБ, чтобы не только сохранить, но и приумножить свои финансы. Умение оценивать активы по данному принципу позволит сформировать оптимальный инвестиционный портфель, заработать приличные деньги, не прогорев.

Выделим основные мероприятия, позволяющие достичь главной цели формирования портфеля ‒ получить актуальный уровень ожидаемой доходности при максимально низком уровне прогнозируемого риска:

  1. Диверсификация портфеля. Средства инвестора нужно распределять так, чтобы в портфеле присутствовали финансовые активы с разным уровнем риска. Вкладывать стоит не только в ЦБ, эмитированные частными отечественными компаниями и правительством страны, но и транснациональными корпорациями. Стоит подбирать инструменты разных типов: акции, бонды, опционы, драгоценные металлы, фьючерсы и т. п.
  2. Тщательный подбор финансовых инструментов на основе анализа фондового рынка не только в краткосрочном, но и долгосрочном периоде. Если собственных знаний на поприще инвестирования недостаточно, можно обратиться за помощью к крупным инвестиционным фондам.

Ни один из существующих сегодня способов снижения рисков по инвестициям не позволяет свести их к нулю. Так или иначе, инвестор будет рисковать вложенными средствами, но цена такого риска может быть разной и определяется доходностью активов.

Артем Петров, финансовый аналитик

Риск и доходность тесно взаимосвязаны и находятся в прямо пропорциональной зависимости: чем выше ожидается доходность от вклада, тем больший риск его сопровождает. Если же риск велик, доходность ЦБ также должна быть велика. При оптимальном соотношении описанных явлений, можно сформировать оптимальный портфель инвестиций, позволяющий приумножить накопленный капитал.

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Риск прибыли

Что такое риск прибыли?

Риск прибыли (profit risk) — это инструмент управления рисками, который фокусируется на понимании концентраций в отчете о прибылях и убытках и оценке риска, связанного с этими концентрациями, с точки зрения получения чистого дохода.

Альтернативные определения риска прибыли

Риск прибыли — это методология измерения рисков, наиболее подходящая для отрасли финансовых услуг, поскольку она дополняет другие методологии управления рисками, которые обычно используются в отрасли финансовых услуг: управление кредитным риском и управление активами (ALM).

Риск прибыли — это концентрация структуры отчета о прибылях и убытках компании, в которой отсутствует диверсификация доходов, а также существует ограниченное число их источников, т.е. возникает высокая концентрация отчета о прибылях и убытках выражающаяся в ограниченном количестве счетов клиентов, продуктов, рынков, каналов доставки и продавцов, что подвергает компанию рискам, провоцирующим неспособность увеличить свои доходы с высоким потенциалом в будущем.

Риск прибыли может существовать даже тогда, когда компания растет в доходах, что может привести к снижению роста прибыли, когда уровни концентрации становятся чрезмерными.

Описание риска прибыли

Когда прибыль компании формируется от ограниченного количества счетов клиентов, продуктов, рынков, каналов доставки (например, филиалов/магазинов/других пунктов доставки) и/или продавцов, эти концентрации приводят к значительному риску чистого дохода, который может быть определен количественно. Потеря только некоторых клиентских счетов, потеря ограниченного количества продуктов, потеря выбранного рынка, потеря небольшого количества каналов доставки и/или потеря нескольких продавцов могут привести к значительной волатильности доходов. На этом этапе возникает риск потери дохода, и компания достигает уровня риска прибыли, который является угрожающим для получения чистой прибыли. Метод количественной оценки и измерения этого потенциального риска потери дохода и волатильности, которую он создает для отчета о прибылях и убытках компании, представляет собой оценку и управление риском прибыли.

Для финансовых учреждений управление риском прибыли аналогично стратегиям диверсификации, обычно используемым для распределения инвестиционных активов, диверсификации недвижимости и других методов управления портфельными рисками.

Базовые основы риска прибыли

Концепция риска прибыли тесно связана с хорошо известным правилом 80/20 или принципом Паретто, сущность которого заключается в том, что примерно 20% клиентов компании управляют 80% бизнеса. Это правило и принцип могут быть подходящими для некоторых отраслей, но не для индустрии финансовых услуг.

По словам Рича Вайсмана, это правда, что небольшая группа клиентов доминирует в отчете о прибылях и убытках, но прежнее правило «80/20″» больше не актуально. «Существуют реальные примеры, когда финансовые учреждения оценивают коэффициенты риска прибыли до 300%, т.е. когда 10% клиентов финансового учреждения формируют трехкратный размер доходов — правило «300/10»!

Измерение риска прибыли

Чтобы измерить вышеуказанные концентрации и управлять риском прибыли, наиболее важными инструментами для финансовых учреждений могут быть их системы MCIF, CRM или рентабельности, которые они используют для отслеживания своих отношений с клиентами. Данные в этих системах могут быть проанализированы и сгруппированы, чтобы получить представление о прибыльности каждого клиента, продукта, рынка, каналов доставки и продавцов.

Высшие руководители используют отчеты, иллюстрирующие концентрацию чистого дохода, чтобы показать локацию концентраций в отчете о прибылях и убытках, уровнях концентраций и прогнозах будущих убытков, которые могут быть получены от возникших концентраций. Часто в этих отчетах анализируются поступления за счет децилей (группировки клиентов или других единиц анализа с шагом 10%), иллюстрирующие концентрации для каждой 10%-й группы.

Ссылка на основную публикацию